（原标题：【特约大V】黎永良：2026年下半年股市――西风凋零中东火，资金东移觅桃源）
金吾财讯 | 踏入2026年的下半年，环球金融市场表面上在历史高位对峙，实则底层的板块早已暗涌激荡。在金融市场惊涛骇浪中最根本的铁律：「供求理论永远是对的，但经济与政治从来都无法分割。」如果依然只管盯着屏幕上的技术图表，而不去仰望全球政治的大棋局，在未来的几个月内，随时会被华尔街大鳄鲸吞蚕食而不自知。投资市场最忌盲目追高，只有看清外围环境的虚与实，才能在即将到来的乱局中，精准捕捉到资金真正的避风港。
当前，全球市场较为关注的是即将于十一月举行的美国中期选举。在西方政治体制下，选举往往是影响政策走向的重要因素。面对国内通胀压力及内政方面的挑战，美国政府可能会在外交与安全领域采取更为积极的举措，以期转移公众注意力并争取更多支持。这一趋势也对乌克兰局势产生了深远影响。可以预见的是，在十一月选举结果明朗之前，出于维护国际影响力的考量，相关冲突短期内或难以彻底平息。
此外，中东地区仍存在一些不容忽视的潜在风险。近年来，在复杂的外围环境背景下，部分国家的行为趋于强硬，这在一定程度上加剧了区域内固有的矛盾，也增加了局势走向全面冲突的不确定性。原油价格往往与外围环境紧密相连，一旦波斯湾地区发生冲突，全球原油供应可能会面临较大的缺口，进而推高油价。这或许会对西方国家过去两年在控制通胀方面取得的进展带来一定的挑战。
通胀死灰复燃将使美国联储局陷入进退两难的绝境，减息预期幻灭甚至被迫重启加息，这对处于历史高位、极度依赖廉价资金的美股而言，将是一记致命的重击。然而，预料美联储在十一月中期选举前都不会加息，反而不断制造外强中干的经济繁荣假象来吸取「选票」。
在这样动荡撕裂的国际政治秩序中，全球经济的底层逻辑也迎来了历史性的根本转变，这便是科技界最震撼的突破 --- 华为发表的「韬（τ）定律」。过去西方玩弄的是「几何微缩」，不断拼命想把芯片面积缩小以提升性能，并利用 EUV 光刻机等尖端技术进行极限封锁。然而，这早已走到了物理极限，「韬定律」的横空出世则全面打破了西方的垄断，它创造性地提出以「时间缩微」取代传统的物理几何微缩，不依赖最先进光刻机，而是透过崭新的理论框架与「逻辑折迭」等架构技术，重构电路布局，大幅压缩芯片内部的信号传播时延，从而创造出超越物理极限的超强效能。这项突破意味着中美在 AI 与高科技领域的竞争格局将被彻底改写，当西方科技股因算力垄断被打破而出现估值裂痕时，整个内地与香港的芯片产业链将迎来全面的历史性重估。
敏锐的全球聪明钱最懂「资本第一要务是避险，第二才是增值」的道理。眼见西方市场债务如山、内耗不断，大资金已经开始部署，促成了全球资金东移的历史性巨浪。中东主权基金(尤其是伊斯兰基金)、东南亚家族办公室乃至欧洲的长线保守资金，正悄悄减持高估值的西方虚胖资产，转而寻找具备完整工业体系、政策稳定性强，且经历过深度调整的东方避风港。香港作为连接内地与全球资本的超级联系人，其金融基础设施的绝对优势将再度显现。当大市无端受到外围消息拖累而跌到极不合理，往往就是长线资金默默收集优质便宜货的黄金时机。
展望下半年，环球股市将呈现极端分化的格局。美股高位派货风险极高，尤其是在十一月中期选举前后，必须提高警惕；而中港股市则有望在资金东移及自主产业突破的利好下，走出柳暗花明的行情。基于上述环球政经格局的起承转合，下半年最具防御与进攻价值的推介板块主要集中在三大领域。首先是「韬定律」受益的国产半导体与 AI 产业链龙头，能对接国家「十五五」规划部署。这类企业在国家自立自强的政策下拥有实质的订单与利润支持，估值具备极强的弹性。但一定要多做功课，选择有正气的质优股，切勿胡乱炒作纯概念股。其次是高股息低估值的优质大国企，如大型国企电信商、基建及字头能源股（尤其是洁净能源），这类公司管理层通常作风正派，固定合理股息，不乱搞内幕，是应对美欧中期选举大震荡的天然避险资产。最后则是商品避险板块，适度配置黄金与实力雄厚的传统能源龙头，用以对冲中东局势突发恶化的尾部风险。
面对如此险峻的市况，「严守止蚀，适时获利」是乱局中的保命符。市场波动往往出人意表，绝不能抱持贪婪之心，必须懂得将利润落袋为安；切忌盲目追高，必须保持冷静，在市场因恐慌而出现非理性抛售时，才是中长线部署的良机。当然，时刻不断提升国际世界观，切忌坐井观天，只有理解外围环境的深层逻辑，才不会被大户牵着鼻子走。股海前航，乘风破浪，需要的是智慧与定力，而非一时的冲动。看清国际政治大局，避开华尔街陷阱，方能在下半年的乱局中获得理想回报。
【作者简介】黎永良
40年全球金融市场工作经验，银行专业会士，香港证券投资学会和香港董事学会的资深会士，香港大学理学院80周年18位杰出校友之一，九龙华仁书院80周年杰出校友之一。
擅长从真实交易的实际经验中分析全球股票市场的方式已经启发了公众散户投资者关于交易策略，投资策略，确定真实订单，识别假订单/消息，避开陷阱，预测市场崩溃等的意识。
2023年5月被委任为香港特首政策组专家组成员。