（原标题：【券商聚焦】光大证券维持中海物业买入评级 指非住业态成增长引擎）
金吾财讯|光大证券发布研报指，中海物业(02669.HK)2026年上半年外拓保持行业领先，非住业态成为重要增长引擎；公司加大研发投入与科技赋能，估值具备较强安全边际，维持“买入”评级。 研报指出，公司2026H1营收74.8亿元，同比增长4.5%；归母净利润7.0亿元，同比下降9.0%；毛利率14.9%，同比下降2.0个百分点。期内新增在管面积3700万平方米，同比增长16.4%，其中85.9%来自独立第三方。董事会宣派中期股息每股0.10港元，同比增长11.1%，派息率40%。 业务拓展方面，2026年上半年新增订单中非住宅面积占比达76.8%，其中城市运营类占61.1%；新签约订单合约金额约25亿元，非住宅项目16.22亿元，城市运营类占非住宅金额的51.2%。截至2026年6月30日，在管物业项目2424个，在管面积超过4.95亿平方米，服务超100家世界500强企业客户，港澳地区龙头地位巩固，中国香港市场份额连续五年排名第一。 财务表现方面，核心主业物业管理收入约62.0亿元，同比增长9.4%，毛利率同比下降2.4个百分点至13.0%，主要受物业费降价、人力成本高企等行业因素影响；住户增值服务收入5.2亿元，同比下降13.7%，毛利率升至39.2%，同比提升4.0个百分点，主要因高毛利社区资产业务占比提升；非业主增值服务收入同比下滑14.6%至7.3亿元。 科技赋能方面，公司2026年上半年销售及行政费用上升19.3%，主要由于组织架构调整、研发费用及城市运营采购平台投入增加。公司上线项目管理标准化工单系统，超过700个项目投入使用，无人值守产品已服务30个项目。 盈利预测方面，考虑毛利率承压，下调2026-2028年归母净利润预测至12.3/12.3/13.1亿元，对应PE为8.3/8.3/7.8倍。以2026年8月24日收盘价计算，公司股息率TTM为5.6%。风险提示包括外拓竞争加剧导致毛利率下滑、增值服务开展不及预期等。欢迎来到XM外汇
