（原标题：【券商聚焦】东吴证券维持八马茶业买入评级 指品牌势能释放）
金吾财讯|东吴证券发布研报指，八马茶业(06980.HK)2026年中报实现营收14.0亿元，同比增长31.8%；归母净利润1.98亿元，同比增长65.3%。公司全域渠道发力成效显现，品牌势能释放叠加强分红政策，为股价构筑安全边际。 分品牌看，26H1八马主品牌实现营收12.7亿元，同比增长35%；信记号、万山红分别实现营收1.1亿元、0.2亿元，同比增长10%、1.5%。产品端聚焦明星单品，深耕“鼎红红茶”“牛一岩茶”“赛珍珠铁观音”等核心系列，并持续推进SKU精简。分渠道看，线下实现营收8.9亿元，同比增长29.7%；线上实现营收5.1亿元，同比增长36.1%，其中即时零售GMV同比增长156%。期末直营门店226家，加盟门店3619家，同比分别变动-14家、+283家。 盈利端，26H1毛利率同比下降0.7个百分点至54.6%，主因运输及仓储成本上涨；销售及营销开支比率、管理费用率同比分别下降2.9、1.5个百分点至28.4%、7.1%，规模效应带动费用率回落。归母净利率同比提升2.9个百分点至14.1%。 股东回报方面，26H1末账上现金及等价物10.8亿元，宣派中期股息1.2元/股，中期股息率超4.5%，为上市以来首次分红。品牌层面，公司线上渠道实现自然高增，消费者认知从“品类>品牌”转向“品牌>品类”，品牌势能进入释放拐点。 东吴证券维持此前盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为2.88亿元、3.39亿元、3.85亿元，对应PE分别为7.4倍、6.3倍、5.5倍，维持“买入”评级。研报未给出具体目标价。风险提示：食品安全风险、竞争加剧风险、流动性不足风险等。欢迎来到XM外汇
